如果有人不相信全球经济仍然相互紧密地联系在一起，不断上涨的宗商品价格应该会打消这种怀疑。 美国失业率和闲置的工厂产能都处于异常高的水位，突显美国经济仍然远未发挥其全部潜力。

    尽管美国经济低迷，但由于来自新兴市场的强劲需求，价格压力在大宗商品市场不断加剧。路透Jefferies商品研究局指数(CRB)自7月以来上涨了28%。 这些压力集中在食品与能源上面，在美国联邦储备理事会(FED，美联储)研究最近的数据以确定美国未来通胀趋势时，宁愿忽略这两个项目。美联储的理由是，它们的价格波动太剧烈，难以提供可靠的参考。

    商品价格上涨对于企业非常不利，它们面临的处境是，一方面要为原材料付出更多的费用，同时在经济仍然疲弱之际，客户要求其提供折扣。这将挤压企业的利润率。

    本周的数据料将显示，美国企业正在消化较高的成本。路透调查的分析师预计，周四的美国生产者物价指数(PPI)上涨0.8%，但周五公布的消费者物价指数(CPI)预计仅上涨0.4%。

    以按年增幅来看，二者差距更大。PPI同比增幅料为3.8%，而CPI则仅料成长1.3%。

    企业或许不愿永远承担成本上涨，特别是在经济显露更多提速迹象且消费者支出有所增强的情况下。

    “我估计上半年制造商在定价方面会试图更加主动一些，”ISM主席欧尔说。

本月稍早公布的ISM制造业数据显示，物价分项指数大幅扬升。

    **美国的通胀并非近在咫尺**

    这并不预示着通胀风暴将席卷美国，因为就业市场还不够强，不能带来强烈的薪资压力。

    但这还是引起了美联储主席贝南克的注意。他周五对议员们表示，联储尤其密切关注燃料价格，以确保消费者支出能力不会因此趋紧。

    “我认为油价上涨的主因在于新兴市场的强劲，在于中国和其他快速增长的新兴市场经济体对能源的需求，”贝南克说。

    很多新兴市场国家都在苦苦遏制通胀--与美联储不同的是，他们在制定政策的时候不能忽视食品和能源成本。

    在新兴市场国家，食品在家庭开支中的比例比美国高，因此食品在消费者物价指数中所占权重更大。

    巴克莱资本分析师Julian Callow表示，大宗商品价格飙升令投资者质疑全球各国央行还能维持多久的超低利率。  

    对美联储来说，通胀还未接近可能引发政策收紧讨论的水准。“目前我们认为大宗商品价格的飙涨，还不足以让我们预计民间消费会出现下降的风险，但如果商品价格继续上涨，则这点将需要关注，”Callow说。

    新兴市场形势完全不同。中国、印度以及一系列新兴国家已纷纷采取行动抑制物价上涨，Callow预计会有更多举措出台。对于贝南克及其同僚来说，担忧之一就是新兴市场的压力可能最终回馈给美国物价。特别是，中国制造业者不仅必须应对大宗商品价格的上涨，还要应付劳动成本的提升。

    瑞士信贷分析师认为，中国正进入一种状况，即该国看似无穷无尽的劳动力供给难以跟上需求的步伐。 1970年代末开始的独生子女政策导致年轻劳动力人群规模缩小，工厂已经感到他们必须大幅提高工资水平才能吸引到进城务工人员。 "这说明一种时代就要开始步入终点了，也就是说中国不再会是推动全球通胀回落的中流砥柱，"瑞士信贷亚洲区经济师陶冬在最近一份致客户的研究报告中写道。

    “中国劳动力市场的剧烈转变，不仅会重新定义中国自身的增长模式、生产、消费和收入分配，还将对其它国家的通胀、金融价格和制造业外包模式产生重大影响。”